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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快8 _9 W) @2 Z: T; K: d
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王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。
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0 H a3 Y9 G" ^但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。' W" j/ @# S: q& t" N& W- j/ ~4 P8 b7 q
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根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
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如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。$ c& I+ y9 t; `7 o
4 X7 E( E' p6 s: K$ F4 i: d王兴为什么这么押小象？
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3 i V) T0 S. p3 o- C& c( \: K王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。6 A" z) C6 N! L" c
" j: B$ B* ^; w+ c5 m2 ~他说：
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, m1 U9 ^$ c) ~# c- l2 Q b小象超市在疯狂扩张! e' d: D. W8 T# k
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已经有近 1000 个前置仓
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/ H4 h% Z* E- p8 F5 {覆盖 20 个城市% }* }# ^' Y0 P* p! j
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接下来要覆盖所有一二线" x. Y8 U+ o. @7 t' l
/ g/ W+ C" c# T+ G1 j# f美团会 继续加码投资0 ^4 J' \! }# G$ Q
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新鲜食材是他们最大的优势
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) }) n \+ t/ c8 |( b0 d' E至于盈利能力，他也比较现实：
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杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。) t5 u$ z, N/ W! Y1 x! M+ V% W) A4 L
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也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
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即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛
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2 m8 Z' I0 R$ W3 H王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。* k0 l) ]: Y0 F: E& Z* s
3 q! j. A. B" l/ p8 e但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。" _! A! ^) s \+ i3 b
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快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场& I- P$ u/ |) K# | h) F6 Y
+ M+ M- g; W6 y6 J1 l1 S王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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7 k! o0 _! z# U他的观点很明确：8 m+ C" Z7 N3 j8 g: E# J
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中国食品杂货市场潜力巨大" z4 {$ n$ m. X' t/ o
' O* ?" H6 U/ Q* F8 J. _低线城市很多用户更爱线下购物, G2 V1 i3 Z8 S' G+ x6 v) k, \5 }
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所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线
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快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。
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随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。$ Z! S$ w7 y$ P* K- ]; H
! b3 s5 e! y, I# z& Z% C财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱- e- H* t# o7 Z* z8 @, x7 @
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美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。5 l8 R( z/ {: W C3 S- ]
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三季度整体情况：
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. | R& d3 A" r5 ]! l# \) `收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）
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8 k" i0 u. w' M! {2 ~# v核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%+ L* {; a4 S: |. A0 C
7 _7 T$ j w7 x7 R$ a. l核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损! T: I5 r1 c: H7 U7 e, Y
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新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿3 ~" c- ?1 Z- B( C3 o
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。! k2 ?$ ?# D* c7 v7 V7 a: }
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关键问题在于：
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) j4 L+ |- @1 a. j3 u" D+ S3 I. W: C如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。) X# t8 W; x. h1 [6 K* l( z
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资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。0 p% e( |# z2 |+ W+ ^9 O1 v7 X/ h
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发表于 2025-11-30 10:12
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