巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

) [6 Y$ i7 y% y9 d* a8 \' N* @估值偏贵
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按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
; v) t  k  d, F" W+ [5 b1 Y0 p( k要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
( ?) W6 I8 ^% s" u) v  p
Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
- y+ J" x3 m5 A; Z5 x% E5 n
! t7 L& \' R8 f! S& V这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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- c) b7 |2 j# T, \$ V3 N2 n这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

, F8 c) t! w- b! a而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
8 y9 m" v2 ?: V
% b+ G, ]5 J, v  s/ k$ X# G这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格
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押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性

6 h7 M/ z9 E) T2 V! r这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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* A. ]1 U' f5 [7 V1 n; M$ l同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
7 Z& F! r/ J+ O$ c/ \. W6 e
高估值下的硬核赌局
5 u, J# Y( V- }& ~/ i: F" W6 _
$ X8 ?7 |& Y: c/ p& m* b6 tKaissar 的观察也很现实：
5 t: l6 ]3 T8 ]2 oAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：
3 [- C$ _$ `$ m9 C
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

1 Y2 f* B: x! ~. i5 P7 C华尔街预计今年也差不多
4 R+ h+ R; y$ W! P0 ?! e- w( x
8 u1 W- N" }0 W" e6 [! D增速天花板明显

相比之下：
+ |$ v, e: I, v4 b5 J4 p, n
9 W- Q( G7 T- @) S5 j7 t% a& q! e英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

! T9 r  n5 c2 f% J* @( f但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈