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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?+ S* B2 M- K6 i. L; K

5 b& y" k2 X0 v$ \东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
3 Z! G2 B/ j+ i% O7 ^, J唯独有一家电商大厂,安静得过分。
3 d6 z7 J8 F3 k
& A$ z6 L" s  `  N. w, Y" U& Q没错,就是拼多多。+ r8 ]6 Z# U! E2 n) C: q1 S( B+ S& X
0 _/ j  R& ?( b) c6 x& N1 `! E
昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。+ u% Y+ J% L9 c* `

$ @6 {9 ^  T! o6 a- o! g  s; ?& R! F它家最稳定的传统艺能就是:
+ v5 G/ z" \$ b5 \0 R# {# p: b先把自己往死里贬。
8 d6 h- D" S1 h
' ?" r% o7 t, n. V9 }$ |' J7 o这次管理层又说:
2 N) E& |1 H# Z+ D% X& Q5 [6 a  c( j6 n. c
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。% ~/ e# B5 P% e4 R4 g
7 ?8 l( x; y; ]4 O; P4 X) R* ]
你看,别人是各种吹牛抬股价,! q# O) c6 s  q/ ]" D+ l! B0 H7 t
拼多多是亲手把股价往地上摁。
& ~/ b4 \$ E% N$ t- Y
" ?4 A! P' L! D8 F7 q管理层话音刚落,股价果然又跌了。% z0 R; x4 E4 t: B* D. Q

5 a! S+ S9 e& C0 w7 H. A2 G为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。$ T0 [5 p0 y/ B) e* S" x  ^

2 p/ ~7 |$ p' }( K0 f* }——那业绩到底咋样?8 y, U4 O3 \, D$ d, R

) l% @  p3 Z$ i& \; b: r老实讲,确实没有过去那么猛了。6 T1 V7 a* N/ ]" h

% q/ ?" C8 r9 Z  ^1 N三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;! I: D( h# c, f' }# w$ \7 p' C
净利润293.28亿,同比增长17%。
- z8 F% p. h6 V$ S* ?8 j9 x) _1 A6 D
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
& G- `" ?) G' n) V/ q6 p
2 e* ~2 Q) h8 R( h: V$ v) k它的收入主要两块:8 O: A& a- ^  w3 C4 p/ d, o

# u4 M% ^) e: t在线营销收入:商家打广告、买流量的钱- D, w9 ]/ p* O: a8 K
8 C4 J3 V: s4 @) f- v* A$ E
交易服务收入:商家成交后的佣金! m% O  g6 W% w9 a

! S0 t/ s6 S- d* X# X" @. l' q但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——5 R: ^1 T$ f/ P  M2 R8 g: b+ T
广告收入快跌破两位数增长;
  N9 o; V* B( q- j& h# L佣金收入则一直是个位数。
: M/ Q# F9 c' ]- l6 V$ |9 j& p- g) B# d* u3 z) ^( T1 s2 O# {: h
为什么?, j8 v4 f, I; H' [
) [2 @% }) y" O! d7 Q
猫姐总结了三种可能:
) n4 L) I! }  H  X
. `: O9 x. Q& Y( a2 {* E9 v. `第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
9 y$ z  P8 v3 dTEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。- _8 b: T1 Q; e3 m
) ?  g* i4 [% k/ C& n; @$ ?
第二,拼多多主动降佣金。; k# l4 Z6 a8 Y9 Q* ?9 D
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。; a! `4 [( J" p7 U3 H, O( M. m, K
7 o$ ?" E8 x) v, m" P% W: l
第三,GMV本身没以前猛。) c, C2 Z5 K1 _8 v: B. g9 I& [
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。5 d6 c5 y! s9 b

- ]# Z( e* |% T4 T1 \尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
* N+ [9 j4 @: G! [4 o( ^$ s# u% B; \% d* |8 d
所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。( P* @% l) r( I* E8 Q) T

* e- d7 S: Q( y9 S* T但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
2 y1 B0 z- S0 r
! |8 n7 H0 O- _+ k; J% @5 I3 l——你敢信吗?- Q, ^* R$ Y! s; `* P) u

6 G" f5 E) B2 P0 ~; L0 E. [8 h4 D拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。
: P% a" A. W0 H1 p+ S& b) r# x& U; j: g2 N- B; Y0 E
就是那种:
  a, |3 t5 T- M7 m& Z2 U0 E1 ~# w; X: D* q
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。
9 m  I  a7 K" e+ `. I% P
0 z& S( G5 E1 @, x$ s& R' U还有谁?8 t# r0 B- }9 w

: `( t9 [0 u$ z去年拼多多赚了 1124 亿;/ [4 L7 N0 B/ Z$ g0 T3 l
今年前三季度又赚了 748 亿。
5 e( I1 {* v, C$ v7 k  c- o  J& f2 s6 X# J4 q0 q% K6 Y# \6 a, G) W
现金储备更夸张。
# j* l% ]& s7 v* M! L
- N" d4 Z* @+ J- F4 {截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
" i. M, }& P0 Z( l6 l0 I+ F: u  _: p; [% [( X* a) v; Z) {
是什么概念?
  s4 n, Q# p8 q% ?7 H! ^
& s) |% Y  p, [3 W5 y阿里:2246 亿+ e+ z# P( d# p+ U, Z/ N& B
京东:1253 亿, i6 v+ F$ [" x$ E
茅台:1869 亿
0 X5 y+ d0 p7 k, x' B  l" _  c2 k, R3 ]6 ?; P! W
拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
# b3 E1 q# X2 Y. i1 Y/ B, q; {0 o7 M& F( |3 K* f( w* Y8 _
换句话说:! m# S& V+ i5 `" X/ B* f
. c. x( A3 S+ y$ |- m5 Z" O7 c
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。" k" }4 C) O! Q7 j3 Q2 S
7 `$ Y2 U1 Q6 [* W
但最让人摸不着头脑的是——+ Q8 b; n! w" r$ z' M
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
2 T' P% t# b8 W5 W' F0 `- `+ O/ o* ?# o. d% s* V0 h7 E. \( S
拼多多除了主业 + TEMU,
. f! d6 a: ^# j就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。) `" }4 d* y* w
( g0 c2 T: U. K
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
$ e% K5 q6 @* G* |拼多多这种“不争不抢”的状态,
! P, ~$ J/ U* ?4 [9 ?反而像极了“高手蓄力”。5 w% n2 L8 I2 g! u  k

6 l  Z1 s) f' t, c7 o, O
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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老会员交易勋章光影行者

发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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