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最近美股跌了大概5%,不少人开始担心是不是行情到头了。高盛的态度却很明确——别慌,这只是AI行情中的“年末小波动”,属于正常现象。* m5 m0 M* k4 o
3 f6 `3 m' R# R! d1 D+ h9 p f( r高盛的交易员说,这种时间点的5%跌幅,每年都有,不稀奇。市场从四月的低点反弹到现在,其实也还算健康,不算泡沫。她认为,年底之前行情还有戏,甚至还有5%到10%的上涨空间。因为现在机构普遍还挺谨慎的,仓位也不重,一旦转向乐观,反而容易形成推动力。
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# ^( a' }" I7 L- G6 ~& M" H1 }她还提到,那些担心美国政府停摆或者AI取代工作的声音,其实暂时都不是大问题。政府那边迟早会解决,而AI替代白领工作的说法,目前更多还停留在想象层面。
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AI周期还在起步,年底有望继续冲高% I- Y" l8 Z6 |! X, C# K% i" ~
1 Q9 s$ p5 r4 C6 |高盛的逻辑很清楚:AI这波浪潮才刚开始。现在很多机构资金还没完全配置到AI赛道里去,后面还有补仓空间。再加上年底资金面通常偏宽松,美联储明年的态度预计也会更鸽派,这些都利好市场。
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从基本面看,大型科技公司虽然在AI上砸钱不少,但它们的现金流强、负债低、估值也不算离谱,每股收益还能保持20%以上的增长。换句话说,这波钱不是烧瞎的,而是在押注一场可能改变历史的科技革命。
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$ ~2 y) [3 ?+ Q1 g) r& U这到底像1998还是2000?: p8 B' h: u, E$ l# [
2 Q" P; G, W7 F很多人担心AI会不会重演互联网泡沫。高盛的研究主管Eric Sheridan认为,现在的情况和当年完全不一样。
+ F2 l& k. R; i {# F他承认,私募市场的估值确实有点高,有点像当年的互联网初期——更关注增长不看利润。但上市公司这边不同,现在的科技巨头是真赚钱、有现金流、还能回购分红。1999年那些“连营收都没有的公司”早就被时代淘汰了。
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9 ?3 a7 C1 z1 Q* B' f4 g6 b# O另外,现在的IPO数量也少了很多,说明市场比以前理性多了,不再是全民狂热的状态。7 E5 l+ u" `& V4 D. T# o
/ _: q! X3 [8 i6 m8 [1 ]4 W) T万亿美元AI投资,其实还在合理区间
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红杉资本的合伙人算了一笔账:如果要建出支撑AI的超级数据中心,大概要100到250吉瓦的电力,这相当于4万亿到10万亿美元的投入。这听起来很夸张,但高盛的经济学家Joe Briggs说,如果换个角度看,占美国GDP的比例其实不到1%,并不算离谱。 f8 D I& a# v' e3 n5 ~
他预计,未来AI给美国带来的经济价值可能高达20万亿美元,长期来看,投入产出比完全合理。' c# x6 P: c) X8 k1 N0 E5 b; Z& E0 ^
% H1 J) N& W0 s- N估值、仓位都还不高,市场仍有空间4 g$ X% b* N& i4 I) {( b) Q
l/ u2 M$ I6 ?, [9 l, |: }0 T最后,高盛的数据显示,纳斯达克100指数现在的估值比互联网泡沫时期还低了将近一半,说明市场整体并没有泡沫化。再看仓位,很多机构还处在“轻仓”状态,一旦情绪转向乐观,大量资金随时可能进场。
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总结一句话——这波跌,不是崩,是喘口气。- j0 ]& e0 ]. P) s7 f& d6 T
AI牛市才刚开场,年底还有机会看见一波“小高潮”。# e/ X, |: X* L& y
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