巴菲特的3400亿美元现金，成了“烫手山芋”

资讯版

现金多，原本该是底气，但对巴菲特来说，现在反倒成了“难题”。
9 b- t, V7 v, L伯克希尔账上躺着3400亿美元现金，可问题是——不投科技股，这笔钱能去哪？
9 p: v0 u! F( @) O0 s
巴菲特一直偏爱传统行业，比如保险、消费、金融这类稳生意。但现在的美股早变天了，从消费时代进入科技主导的时代。近十几年，美股最赚钱的赛道都在科技——而巴菲特过去的投资风格，放在今天就有点“老派”了。
) H# q/ K! \0 w! b7 ]. b! M% `
其实，伯克希尔这几年能这么风光，最关键的就是那笔“苹果投资”。自2018年以来，靠着苹果的爆赚支撑了整个伯克希尔的市值和口碑。要是把苹果这一笔去掉，伯克希尔今天的成绩单可能就没这么好看了。
4 J6 V; T2 o' L$ S) x8 D5 v  {$ o
5 T* t+ P: ^/ D* \$ i$ d当然，从另一个角度讲，伯克希尔现在现金储备这么厚，也说明阿贝尔（巴菲特的继任者）手里弹药足。但问题是，美股科技巨头现在估值都高得离谱——英伟达、微软、谷歌这些公司，哪个不贵？这时候出手，稍有不慎就可能被套。

从财报看，伯克希尔2025年上半年收入1822亿美元，同比下滑近13%；净利润171亿美元，同比大降超六成。
, T! c% I8 Z, e主要收入来源还是保险、公用事业、铁路运输这些传统板块，其中保险占了三成左右。可以说，巴菲特最爱的依旧是保险业，甚至在2022年还花116亿美元收购了Alleghany。
- \/ g* _5 h+ d# W
除了保险，能算“大动作”的投资也就一个——西方石油。
10月初，伯克希尔宣布斥资97亿美元现金，收购西方石油旗下的化工业务OxyChem。消息一出，西方石油股价直接大跌7%。
OxyChem主要做基础化学品，比如氯气、烧碱这些“工业味儿”很浓的东西。
而伯克希尔早就是西方石油的大股东，持股接近27%，几乎算是他们背后的“金主爸爸”。
% \4 L. X$ F3 J. e5 ^
1 \# d% \$ Y9 v0 P0 J. ?西方石油卖子公司，其实就是为了降债。CEO霍卢布也坦言，这笔交易能让公司更快还清债务，腾出空间重启股票回购，让股价有机会“回血”。
# d; G7 X+ l" K
不过从整体来看，西方石油这笔投资对伯克希尔的盘子影响有限。
真正的问题是——伯克希尔抛了那么多苹果股票，手上虽然多了现金，但也等于主动退出了这几年最赚钱的科技股行情。
- N5 B/ f/ O+ g
: E: w0 P; E8 j# u8 w5 w换句话说，现在的伯克希尔就像是一个握着巨额现金的老船长，但风向已经变了。
$ f* @1 g6 o1 `未来三五年，这笔现金能让他们在风浪里稳得住，可要想继续跑赢市场，继任者阿贝尔如果不敢碰科技，那这笔现金很可能会从“护身符”变成“包袱”。

稳是一种智慧，但在时代面前，稳太久就可能被时代抛在后头。
& P% M9 u0 y1 Z: G% {5 ]( ~
# |- `: p1 Q9 ?0 }0 Q+ f$ A

9 C% ~8 I" O* K! T# q2 h1 }! V

3 Q! u: L1 _. O

a东序

巴菲特这老爷子稳是稳，但现在的市场变太快了，手握几千亿现金不出手，也是一种“风险”。时代换了风口，老派思维要是不转弯，就可能被科技股远远甩在后面。

气味儿

人家是钱多得很是有烦恼，我们大多数是穷且烦恼，不是一个级别

鱼天下菜

这其实就是很多企业和大人物的选择困难症呀，怕赔本，但又不能不发展