“鸭脖大王”绝味被戴帽：从600亿巅峰到跌落神坛

a东序

9月23日，“鸭脖大王”绝味食品（603517.SH）正式改名为“ST绝味”。大家都懂，A股只要被“ST”了，就等于是被贴上了重大风险标签。事情起因是湖南证监局的一纸《行政处罚事先告知书》，因为公司涉嫌信息披露违规，被罚了850万。

9 W# y3 b% H- c! M0 L按照交易所的规定，股票9月22日停了一天，23日复牌就直接一字跌停，收盘价14.49元，市值剩下88亿。要知道，2021年巅峰的时候它可是市值635亿的“鸭脖之王”，短短几年蒸发了550多亿。

8 e% v6 h& |- ^% d0 T; I五年瞒报7个多亿

绝味这次栽跟头，关键在于2017-2021年那段时间，公司少报了加盟店装修业务的收入。五年下来少了7.24亿，差不多就是2020年一整年的净利润。
7 \- H9 g7 T5 \9 w5 |
7 ]  B+ m7 f7 ^  ~$ R- B& e" o这事儿不是谁一个人搞的，而是董事长、财务总监、董秘几位高管一起“睁一只眼闭一只眼”，年报照样签字，假装什么事都没发生。最后的结果就是，公司和三位高管都挨了罚：公司400万，董事长200万，财总150万，董秘100万。

专家点评也很直接：“A股市场的‘ST’基本就等于警报拉响，机构会减仓，散户会恐慌抛售，再融资通道也会被卡死。更严重的是，这么多年财务造假，已经动摇了品牌和加盟商的信心。”

" y% b0 h4 A4 w* l' i$ m" W$ _/ S) v从高速扩张到掉头向下

0 E; |: M/ [2 k! Y. ^3 d! ]回头看看绝味的发展史，2017年刚上市那会儿，全国门店就9000多家，2019年突破万店，成了卤味行业第一个“万店品牌”。2020年门店数超过1.2万，2021年冲到1.37万，市值也在那年飙到巅峰635亿。
: E1 w8 x& H% t: ]8 i0 U8 Z# J
但好景不长，2023年开始门店增速放缓，市值也一路缩水，2024年甚至首次出现“营收、净利润双降”。到了2025年9月，全国门店只剩1万多家，比两年前少了5000家。最新财报显示，今年上半年营收28.2亿，同比降了15%，净利润跌了四成多。
* f4 Z$ U$ i) J% p- W4 S. B* ~
简单说，靠加盟狂飙的模式彻底失灵了。
% L" r$ a" Z% u
卤味市场的困境
* b; A5 A) O- i
5 |9 W* O% Q- k* U! H) @( ?7 d绝味的下滑，不只是自身问题，其实整个卤味赛道都不好过。大家吐槽最多的一点就是——太贵了！网上各种热帖：“月薪一万也吃不起鸭脖”“绝味鸭脖是奢侈品”“爱马仕鸭货”……
3 X. C9 s1 _5 h: d8 Y. N
不仅绝味，煌上煌、紫燕食品这些老对手日子也难过，门店缩减、营收下滑。与此同时，小红书、抖音上带火了一批新卤味品牌，加上零食厂商纷纷推出卤味零食，原本的市场蛋糕被分得七零八落。

4 A/ E, Y, P8 K- u* r( {红餐产业研究院的数据也很扎心：过去两年里，人均35块以上的卤味消费在下降，而25块以下的门店越来越多。很明显，消费者在往“更便宜”那头走。

“百亿营收梦”碎了

5 m" N9 h  y9 y: c2022年，董事长还放话要在2025年冲击百亿营收。如今看来，这个目标基本没戏了。业绩大幅下滑、加盟商信心不足，再叠加整个卤味赛道竞争激烈，绝味的“百亿梦”只能暂时放一放。

4 W2 y, Z( U! U  S( q" V# o有行业专家总结得很到位：绝味过去几年就是靠加盟“堆量”，但单店盈利能力没解决，现在行业红利没了，必须回到基本面，想办法把单店模型做扎实，不然翻身很难。
" X- r7 J7 H$ u) Y8 |4 ~! r
6 v  L1 V7 y& b4 c- @1 K* ?

, I" i; C- O7 T2 i5 P& e6 X/ \$ {) m
* @! n" j: g4 @  t. ?
+ `  b/ G! x1 h/ x/ x3 m' O

风吟月

绝味这波翻车，说白了就是“野蛮生长+财务遮丑”走不下去了。ST帽子一扣，机构一跑，散户心态崩，想回到以前的高光难度太大了。

气味儿

600亿委实有点虚假的光景了，我们更注重民间小食里它一直存在

傻傻狠有福

几年蒸发了550多亿，都不是真钱是他们说的泡沫吧

易天一人

股市也是需要经营的，只想上市不会经营的结果了