|
|
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
医药电商这几年过得并不轻松，但眼下情况已经完全不一样了。随着头部企业业绩逐渐走强，市场也开始意识到——行业的低谷期已经过去，新一轮上升周期正在开启。4 j, y ]% L- L+ v& _. R2 d! i
4 E0 v* v7 H e
京东健康算是其中最大的赢家。8月14日，公司公布了2025年上半年财报：营收352.9亿元，同比大增24.5%；非IFRS盈利35.7亿元，同比增长35%；归母净利润25.9亿元，同比上涨27.4%。毛利更是达到88.9亿元，毛利率高达25.2%，处于相当高的水平。
# D/ [+ a) D& O5 i9 p
% Y4 J$ A. z, F7 b更值得关注的是，京东健康的用户规模和生态布局也在加速。到二季度末，年度活跃用户突破2亿，第三方合作商家超过15万家；京东互联网医院的日均问诊量超过50万单。财报一出，资本市场立马给出积极反馈——股价当天暴涨超11%，盘中市值突破2000亿港元，创下两年多来新高。
- m' Y) c \( ]1 ~# b# o2 K$ h# l, e6 x0 I3 ]) g
从年初到现在，京东健康股价已经翻倍上涨117%，市盈率也飙到38倍，远高于行业平均的11.96倍。资本市场用真金白银投票，说明他们对京东健康的未来非常看好。
6 c7 n$ P# H9 V0 y& t1 e7 d+ I+ c3 ?5 f! ?
刘强东和章泽天夫妇的财富也因此水涨船高。根据《2025胡润全球富豪榜》，他们身家达到620亿元，排名全球第358位，比去年足足提升了69位，财富一年就涨了125亿。+ J" }/ l) m8 h; m5 y
/ m$ N- L' m) a4 H) j& R; b
从“寒冬”到“回暖”0 A8 w$ F5 V# T5 y9 {, ~ }
) o8 |, n7 w# ~& }' Q
回头看，过去几年医药电商确实走得很坎坷。资本市场给行业的估值一降再降，加上外界对零售板块的偏见，导致很多公司股价长期低迷。6 T7 Z1 C/ ^* J9 x
- j. q! A0 ^9 I" E9 {2 ?4 C$ a
京东健康其实算是新生代玩家，2019年才独立运营，比阿里健康晚，但比美团医药要早。虽然入局不算最早，但背靠京东集团，它从一开始就不缺资源。2019年京东健康就拿下了29.8%的市场份额，成为国内最大的在线零售药房。2020年年底，京东健康市值一度冲到6000亿港元，风头无两。8 j* T* @1 d1 v2 Y
6 v' R! x% s2 C; P不过高光时刻很短暂，行业寒冬很快到来。三年多的时间，京东健康股价跌去九成，市值最低只有600多亿港元。幸好，公司凭借业绩硬抗了下来：营收从2022年的193.8亿一路飙到2024年的581.6亿。到2024年，净利润首次突破41亿。到了2025年上半年，又交出25.9亿的答卷，市场终于被重新点燃。$ ^. W3 Y) j: F: r' e1 S; \7 z/ \
6 z( O% i3 ]1 A" z& N+ ^% |
从“卖药”到“医疗科技”
* Z: O, r5 M* }( N) ?' T5 ?: u; U/ u) Z2 W0 p2 D1 P5 \
现在的京东健康，早就不是单纯的“网上卖药平台”。公司在一步步向综合性医疗健康产业集团转型，业务已经涵盖“医、检、诊、药”的完整闭环。2 V" _. U& C: \! d& s
! H/ Y& z1 @/ s
比如互联网医院方面，京东健康日均问诊量超过50万单；到家医疗服务扩展到7大类64项，覆盖居家护理、中医护理、康复护理等；快检服务也覆盖23个城市，能提供160多款快速检测项目。
' M, d/ \! @" x6 ?# E' j
! ^& V* N* e3 ]& V) L, m4 m! w在AI领域，京东健康也动作频频。上半年推出了一系列“AI京医”产品：AI医生、AI药师、AI营养师、AI心理咨询师，甚至还有医生专家的数字分身。数据显示，累计服务用户已经超过5000万人，几乎覆盖了看病买药的全流程。此外，京东健康还推出了业内首个面向医院全场景的AI产品“京东卓医”，已经在不少医疗机构落地。2 _. n4 k& b1 l, T6 N
! o0 \3 L/ h c. N: u
市场对这些新业务相当认可。京东健康的市盈率目前在38倍，阿里健康更是高达55倍，说明资本看好医药电商在AI和医疗服务上的想象空间。
- f& Z# x% o# }$ [/ I* k5 i
9 A& G& [2 f! F4 x! O投行怎么看？
9 v* c! u* J* Z
5 H9 L: Z. P% z中金公司在财报后第一时间发表了研报，观点相当乐观。他们认为： Q% L% |* Y7 V9 E" B/ p7 N
& O' g& d+ A; U w6 U" I' |& t2 L$ v
京东主站的即时零售活动，给京东健康带来了额外流量；
: |. I& P" A3 H4 w8 f4 X; a8 c6 s, b) m
药品品类的增长超预期，主要受益于药企加大线上合作和院外市场布局；- w1 f4 J, g/ r, N
$ w2 K. ^7 n) H/ {+ P- m3 @7 ^公司在反内卷的基调下，投入控制合理，有利于利润释放。) K( Z2 k; L- D3 b: c$ G- e+ Q
- C- T# Y3 h; R! E+ M0 G) A
中金甚至直接上调了京东健康未来两年的利润预测：2025年归母净利润预期上调30%至45.1亿，2026年上调21%至52.8亿，并维持“跑赢行业”的评级。
. p' c% ?3 A+ _- x! R: k& E0 `# Z# l9 ]+ N
3 _0 F: B- r, P: h
3 R- i0 e2 |& F: C$ W4 d5 Q+ l" f, p3 ?2 q1 y( O: K. O
' `6 i! T9 V2 u; \1 C
|
|
发表于 2025-8-17 08:10
发表于 2025-8-17 10:13
