一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
一个是AI，另一个就是商业航天。

8 `, u  r0 r& a火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。

3 g# j9 t# Z, O, Q9 R+ {数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。
) [( s- t! S9 w
) `7 `0 K; D- e0 y! q- ?问题也随之而来：
# X: G* g4 P3 E这家公司到底做了什么？
2 o/ ?' J, q& E6 a, e) Z商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？
1 r# [* `2 b& I$ z) y+ y/ F6 e
从中专技术员到200亿市值公司掌门人
6 y8 ^* v' @6 }2 I9 k: Z
8 z) ~$ s- i* O先说人。
6 F9 E: r2 X1 d
超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。

这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。
$ D2 O- s& g& ]8 s5 E, X2 Q0 f
% w9 w0 S/ I& N5 z' D. R3 [1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。

( q5 e% F" a* w( g& d, T% b2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。

原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——

/ S" Q4 v& ]+ U# \2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。
" V1 j0 ^/ ^2 e2 |8 R" j0 e
2 ~; ^3 n8 ]8 t  Q, c. ~) j4 K; D9 k一句话总结：
, F5 ~+ o0 A* O: L4 q3 M. c" Y$ [+ u$ P) d人、钱、方向，全乱了。

" E) V! L  D8 |3 b9 k% w一次分家，定下汽车赛道
0 T6 S  g1 t/ V' f# R8 ]7 F# r/ A
4 _6 {( Q. T) c6 |2 _最终，公司选择“分家”。

. F: i# S# b7 {宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。
# c+ x+ u% D8 h! b' y3 g+ I
7 j# |% ^% V6 ?* e5 ?4 v这一步算是走对了。
. w. t+ x4 I0 V) A, j
2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
/ O/ Y& O; M% ?( b8 d. R2021年，公司成功登陆创业板。
/ W6 ^6 i8 _, T& w6 @6 P/ ^* Y
: w/ ?3 A: ^9 e但上市之后，剧情开始反转。
5 g1 O+ B/ s3 l+ S. V! y0 @/ i5 b
上市即“变脸”，增收不增利
! r" Q1 y! ]5 O' F2 ^3 o0 B. }
# V5 j" F( |/ K7 x0 h+ J' \从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
收入在涨，利润却在掉。

* `- Y/ v& ]. U- Y到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。

原因也不复杂：
+ }  |7 N' P9 C  d& x: m: Z' |" p
5 I9 K" x$ n$ J/ Y& V原材料价格上涨

汽车行业增速放缓
, J0 x8 K: z4 e. k) g
新工厂投产后折旧、摊销压力大

5 n" ]) k) s% {. J5 x1 {, H直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。
8 r. B! L) r% P3 i' H2 n; e5 {
但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
- [& R% j4 r; n% q( N
花1.2亿“买”来商业航天概念

) y( O! P. W6 m* i2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。

这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
1 T$ O6 a0 x/ C& ]4 `2 p7 R蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
* P" I' x; v' V" B8 a# j! ~: |
" `/ v' d+ D0 B; x: {/ k1 r) @于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。

今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。

- C# a$ m5 S' Q概念很猛，业绩却有点尴尬

但问题是，成都新月的业绩并不好看。
- g/ ?, R6 [# \: E6 |
6 L7 ?2 C0 D$ d0 O' F/ F/ I被收购前两年，这家公司还在增长；
被收购之后，反而连续下滑。
  R4 C* R, J- \- V3 R
: G  w  c: x; [! R" \4 F2 `+ `2 A( V2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。
/ Y& [, M7 u) S/ F
结果就是：
- \7 Q- G% |9 _' e, ]
商誉减值累计超过 5200万

超捷股份持股比例被动提高到 91.76%
5 j5 q( f  l- M3 q) ~: g" z
说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。

0 l8 s* q1 r- J2 {' L: g所有希望，都押在商业火箭上

那市场为什么还这么兴奋？
4 x4 b6 W+ r! Q6 Y) Z
( d1 @5 }1 H4 h5 J0 f2 N因为想象空间。
: h) i8 ]2 }  \. |  z& r
公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。
' R( d9 B/ `; v3 K
按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。
7 k: S, d% \. l6 V
& I0 j, x9 I" s, J) P) w公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。

# S( q4 _, K/ W- E+ K. c/ |但问题在于——
3 J- o% Q) N6 D0 e  r1 o) t具体数据，公司并没有公开。

所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。
9 @. t. v1 G2 v

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞