小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

) t$ a# h! [3 S/ V从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

0 N$ U/ f3 E$ d" ]  a' `你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
8 b3 P( ~$ \$ A1 o* }! S另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

9 O3 [- ^0 [4 S- q# J+ ?说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

) E1 E# Z1 x: V( [1 B6 I2 b$ V1 r七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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' b8 Y# f) [! C6 O* q$ ^但现实是：
- E' k- {. x  ]- R0 B* l估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

9 X# B4 r( P7 G4 h问题也越来越尖锐——
9 h7 n7 E1 j) {% Y. a! @- ~如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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" O# J$ Y$ D: _# h但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
  e% R; d' g( g, l$ i, w2 L! s一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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0 E. A5 S( \5 s, L8 W$ N为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
4 A& L1 h8 U1 o% Q: v" z1 D用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
5 h! Q7 ]7 @# e8 g8 D5 c不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。

但问题很快就暴露了。
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# E9 D- j- ]6 i+ E0 K+ N) P7 H第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
+ f( U: n) H1 W" v* f8 U用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

  o  p/ d; S, V4 ^" h  y9 B第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

& z. W/ k! r; h; g( O: q有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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  r  x8 q8 O; N6 _7 r" ^slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
0 e' H# [  t6 A7 t电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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2 j; H; t4 U  M: T) w% M3 G本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
: v2 u0 ]/ {# z9 i. V/ f增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
. t& N7 N) G( w( p' Q# ?3 s: p更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

- Z0 X0 s8 s  D* j  Q+ X/ d5 g根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
2 K0 [4 `5 n9 Y5 k; P3 N但最赚钱的，又偏偏是商业化。

1 c9 @) x9 g! H/ H9 K$ [2 p这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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) F) V$ H. }' L9 i! l估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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8 a0 o7 d" R! x: e5 G/ M利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

* ~+ N2 V, X* d( q所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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2 Y2 h! `$ L: d+ ^说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
) z' |+ d; F# _9 H/ i: }% ~; j+ x而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
  \3 X7 q6 I4 h( I% t电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

" R4 J3 x- q# k5 v那千亿估值，可能真的就只是——
3 ?, n/ G. F7 x/ \3 g) @有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说