王兴亲自押注：小象超市狂飙、快乐猴试水，美团下一步怎么走？

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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。

6 ~: V0 P( I/ b9 [9 E" g$ [( g2 X8 y小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快

王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。

但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。

根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
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如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。

" l7 A( x  p5 ~8 ?: L王兴为什么这么押小象？
* y% l. j4 m/ k0 @' \2 K4 w! G! ]
" I6 X2 i; N4 p/ K# u王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。

9 S, f8 H' [( Y5 @# i5 Q2 k) }他说：
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小象超市在疯狂扩张

" B4 j' N4 m7 H: Z# v. K已经有近 1000 个前置仓

/ V2 y' L$ o1 J1 x覆盖 20 个城市

0 E  `2 W0 p/ S; J; s% o& e接下来要覆盖所有一二线
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美团会 继续加码投资
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. D8 l7 G7 ^4 R) z/ w: |新鲜食材是他们最大的优势
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* r2 m# h1 [3 C( w  r; C" `" c至于盈利能力，他也比较现实：
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* q8 i2 w2 S; ^: K% }杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。
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也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。

即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛

- `( c' B# P8 ~' k, o$ C王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。

7 x' _, m, ^) W/ a但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。
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: t" |* c& f3 A/ D快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场

王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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他的观点很明确：
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# x7 _5 T3 n3 M, K$ P# e7 g中国食品杂货市场潜力巨大
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9 U9 E0 l& U+ P; }! X- i. C9 N低线城市很多用户更爱线下购物

3 ?6 Z) ^' d& ~( M* J所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线

快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。

* d1 w1 n# y, l, D/ D随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。

财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱

) W! _. O8 X* }8 b( G# [美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
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三季度整体情况：

* Y4 t/ ^  r$ L- c收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）
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5 Z. d4 G' l1 V3 ^2 U6 s核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%
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3 r3 s2 H  A0 C0 w4 g' x& ^' _& H核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损

新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿

为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
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3 F5 |$ `1 w' f关键问题在于：
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2 j2 M. N9 U# P如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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. T5 t5 y5 [7 u9 S& L: G8 s8 W5 [资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。
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剑走江湖

感觉王兴这波是要把小象往“美团第二增长曲线”上硬拽啊，现在外卖补贴打得跟不要钱一样，利润全被拖下水，小象就成了唯一能讲点新故事的地方。快乐猴就更像试水项目，成不成另说，先把摊子铺出去再看反应。

江南雨

小象超市这波动作很猛啊，前置仓快破千，覆盖二十个城市，看得出来王兴押得很重。盈利率低没关系，关键是抢占即时零售入口，这条路上美团流量和履约体系都在撑着，未来增长空间大得很。

易天一人

杂货市场还有很多可以发展的空间，美团的业务领域扩展有长远计划