巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

资讯版

巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
8 [, p1 I  L) i" h+ c  D5 F: h
( B: i5 p0 g! a$ ~6 z5 G技术太复杂、不透明

估值偏贵

5 O* P$ N+ V  j! L, M6 B8 |按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

+ z( V7 W0 R6 W' _更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
. Q! A; a5 [3 z' ^
* B( L9 N- ~$ }7 x' b( {; eKaissar 的意思很直接：
( Z" t6 h% b7 `4 g“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

9 {1 M! U5 b) E, i* c这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
& m# Y: P* d0 Q( ~! b. Y$ l
这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
2 a0 L/ s+ t5 r8 q& M) N" d$ @( Q如果真是这样，那意味着：

; L1 l& p# I2 u; g0 w; [, V4 @伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：

) C/ x  I6 @0 m% U愿意花更高的价格

7 Y, V1 J! `  Y4 S1 i* w押注未来的高速增长

) U- G& s/ k5 Y9 h4 P1 x敢承担更多不确定性

; b/ }& Y% Y/ w这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

8 d2 @. r0 C$ ?$ N同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
! @  F3 D% f1 Q, b
高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

' C0 O) e* k  R. `! ~/ U难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
" f% |) M# {6 ?4 r5 k
& q0 ]: v% ?" _, H华尔街预计今年也差不多

2 L0 f( J! @. W& M4 E  L7 [& q( m增速天花板明显

5 `4 U+ i" E" X/ A! r相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
- G5 V" s( s) f
& ~' T) y* w' Q, D9 m- i8 t! ~" S但它利润率高达 44%，增长发动机更强
( e! M+ V" Q3 t' J; C# \/ R% S+ J
即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈