巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

5 k0 E3 F+ Q; i7 X# ]11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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技术太复杂、不透明

, P7 B) X% y" d' O% W; n0 @4 Y$ k( l估值偏贵
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按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
4 ~" s, L! p% @$ D6 g% E/ z9 D
  y; [: R. r8 M, p. m4 p% YKaissar 的意思很直接：
4 u2 J: {0 M- I/ g: a. E4 ]$ t“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
  _$ o* }" Q) A
这是继任者 Greg Abel 的手笔？
7 B0 X4 y% v6 n7 V
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
5 i6 }* |* W( l/ \: n! T7 H- Z如果真是这样，那意味着：
  U9 ]4 b* K+ Z) L+ x: j# g! G5 E. a
伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：
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愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
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敢承担更多不确定性

' H2 z- i4 q5 j8 n+ g5 M4 z! o这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

: p/ s: ]2 \4 U% S+ K; u9 y4 R高估值下的硬核赌局
) f) y, x2 r$ @6 [8 U: |$ D2 w: y, G
0 X5 ?: C( c8 `8 ]* A- m% ]$ ]- N6 oKaissar 的观察也很现实：
- z3 ?* R/ H2 I1 j# D; `' w$ MAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
5 X5 Y) l$ L3 _( X/ C0 `
5 R6 G9 T1 O& U( t1 O9 ]! J+ o0 y按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

难点在于：
8 H+ g1 V3 w  q9 e6 a0 j( ?4 q
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
8 W. H& T1 h$ u+ w" F$ K8 @  h
2 u+ V: h! L& ]* r7 p华尔街预计今年也差不多
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增速天花板明显
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相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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& j4 u2 F5 U* S: X- x但它利润率高达 44%，增长发动机更强

即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：
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& z( W& Z8 ]& W( h4 }5 O7 V6 g2 PAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈