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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。8 [+ w* z4 f1 }4 e& L3 X7 h8 p
1 y- L! o3 r1 k% V# @7 q/ G现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。/ l3 {1 r& n% `+ S( n8 J
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估值 30 亿背后，是资本一路推着走**
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从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。# `7 H; Y) F+ C4 p* b3 v
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按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。3 c8 _" I$ E; J2 f) E6 u0 }
& W& H4 C* k# n. n遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。
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" z. V- X, V7 c& z5 x9 a+ d0 {股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。
( Q. e9 ~5 ?4 K [2 I1 A: }这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。- E! Z5 u2 L# W5 X: _/ W6 t( Z, m
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2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。0 p c7 ^0 T2 L! [5 U" S$ f0 P, x! r
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营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**5 P8 M/ g$ w' G* h
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先说数据：
" m& K4 M. N% p5 ]2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。2 k* Q* p/ j6 O
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。/ [" O8 C( D+ i5 F) f) ^# l
+ _) h8 t. E) |- s- G: Y" C: V利润也从亏损转为盈利：
. b" H6 P9 C% p3 |+ S2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。3 p: ^1 k# O3 X5 }$ i0 H3 H
& z% |% u- }! f5 M1 u7 W$ b) Q增长的核心很简单：疯狂开店。
( h. h- V0 B5 C$ {8 j2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。# g& A/ E$ I/ ?$ g: V6 r$ w$ z3 n
. b1 a/ y1 {& w! z9 h# ^9 A( @! O但问题也随之出现：4 @2 x2 i8 r& C) F. B
; }7 @& n/ _& |6 ~/ A$ @. c! C① 店越多，同店销售额反而掉了。
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" B9 I3 L7 B, T+ |2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。
$ a+ b4 u' Z/ H) R5 I5 \- l* D加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。: m3 q$ a1 X& I$ ]5 B2 v
! M" k& G+ y C! Z5 W9 J② 客单价下降。
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" s1 U4 U2 d5 [! r7 a$ F6 @直营店从 36.2 元降到 31.8 元。+ B9 K. L: I2 U, C- I. b
加盟店从 36 元降到 30.9 元。- X9 A, K% O0 G
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③ 翻座率下降。5 h5 t8 ^3 O9 w/ I7 H; d( K: t: H
% o1 A0 q3 h7 u+ e ]/ ~从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。+ U& h/ l% I/ r2 F$ T1 T+ O
单店日订单也从 408 降到 371。
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公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。
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5 H7 a: B# [1 R$ }扩张太快带来的隐忧，才是关键**
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3 ~; e9 v; i1 U遇见小面计划接下来继续提速：
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2026 年新增 150–180 家# h1 V7 Y; K+ P9 H
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2027 年新增 170–200 家
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' E1 r3 r3 h2 W$ p' w& W0 x& ?2028 年新增 200–230 家
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如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。
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0 C9 j. e$ @7 r& [8 O( n公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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! q2 r0 R9 ~- Y推新品、做套餐$ S0 l6 M+ O5 v+ b4 m
) k& t$ ?) y8 a5 H _/ l提升就餐体验
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& Z5 _6 [2 N* U) f! ^, v9 n4 m拉回头客、做会员忠诚度8 `6 U& A# m! \$ L6 d
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拉动非高峰时段客流8 V: l' ~* G* y! l [! Q
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调整价格策略
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但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。: K9 b& I( W' q+ S
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
