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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

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发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?
- z; Y) u6 V, I% n; w2 h# c7 Y. d: f
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
. G. e* a1 ?0 h; ?: Z唯独有一家电商大厂,安静得过分。
* Z) r" w' f5 t& U8 P* u" s* k, |7 {$ f7 E; Z
没错,就是拼多多。" w( b  v+ {, N- b' m0 ?# k. ~8 S

; ?0 x# q9 u9 h& q昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
, e" z. Y/ P  M# `1 }5 d& W
4 s- k% H# n- c% c( G8 y它家最稳定的传统艺能就是:6 x3 m8 N3 I/ q0 x' ]! C
先把自己往死里贬。' \! F1 e2 q0 e( o  z' S8 q

# w* ]- m- i3 t这次管理层又说:
/ E3 a( Q0 c1 M- \. z4 x0 ]" B: c/ ^8 N5 ^2 ^+ o
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
. J" k" _9 M  x0 O4 F2 [1 w8 B1 |) B  y
你看,别人是各种吹牛抬股价,$ ^8 X, E0 k: j; d. ~8 O( U' V( v
拼多多是亲手把股价往地上摁。$ g' l. X0 f( D7 \3 A4 P. M

! c: {) t" R. z3 A管理层话音刚落,股价果然又跌了。
' Z1 e& r9 R. q- y) \/ z2 X6 a# @6 \$ p8 I
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。" r' y" D* P: ~: b: @+ v
# ?5 y2 `4 a. E! m1 ~  V/ A- ~
——那业绩到底咋样?' D2 q# n. C- S9 M+ U
2 Z9 E& g  _5 D# N* @. r
老实讲,确实没有过去那么猛了。) @) W( [) ^. I, z
1 G( e, h, h6 D1 [# G; L
三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;
4 `$ o$ Y$ k9 Y1 n: B9 l净利润293.28亿,同比增长17%。, g- ]: `8 Y! W% c' o) W( X- O2 b

& j0 t  `6 A/ N4 u, Y  j; U成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。$ d6 y0 y6 C0 Q) x! @
# u2 D+ u' r  N% u, n& r
它的收入主要两块:$ T: W  H$ B7 Z4 e0 d$ z
, G' p! z3 Q) B: q% ]( C& |$ K
在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
5 g. D* j+ V) w+ \& |( F/ s7 j* r
交易服务收入:商家成交后的佣金
; g+ w7 Q- x) I
; ]- \$ U( R+ ^5 K5 P9 C& m  v7 c( s但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——' |' p2 G* n  u4 D
广告收入快跌破两位数增长;: N2 r: f. {* l3 E" F& W# x3 O( G
佣金收入则一直是个位数。
/ l. p9 |0 q' w. N9 X
( k: R% {/ }% c" {% s为什么?
: Y1 k* [* h: \% O$ P6 E+ }% P( W! P$ q0 Y: j( h/ B$ o5 R7 L3 t# F
猫姐总结了三种可能:
! S1 I6 c/ \0 O' r% ^8 [
9 L" R' i" A9 S4 s7 ?/ D' U% p第一,TEMU模式变化 + 关税压力。- f& ?) ^& w2 x0 h* \% K
TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。
4 B1 Q( r8 g! O5 N/ t- U7 X, }; {- D" f# L- G
第二,拼多多主动降佣金。% X$ I/ b! G2 Q% z0 j4 k. f
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
* E9 M% t! M' o# r1 M1 \) A1 l3 F) f" w, {0 i5 K. ^
第三,GMV本身没以前猛。
2 B1 I( J# t$ G补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
9 N) l" \/ F. K' B8 q+ @4 N$ P) C% l9 I
尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
3 p/ T  q/ [5 ~3 f0 |2 L1 G7 o' Z' V! B; _
所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。$ Q* C6 M! Z  `* H# A" X; }

- @) P! m: n! ^但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。5 e, |' ^$ _$ J, U& \# N9 f8 Z' z

, Y1 D4 g; m/ R" t——你敢信吗?& J( v5 R2 r8 u
. a: J+ w8 T2 W$ c, M
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。
' e+ T; j0 N  L- u2 H! `2 F
( O3 }& e; D4 L; i2 O就是那种:, h) L2 X+ [+ t& B5 e
" J3 ?" g% p" B8 F
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。+ A3 s: `* {$ o/ O( V( p

9 C" ~7 X# p* N5 X. V* L还有谁?5 K  \3 g  F5 ?, A
" [: |4 }  o; Q. p1 h
去年拼多多赚了 1124 亿;1 ?# S# A; Z3 t. B0 t. e2 b
今年前三季度又赚了 748 亿。) U0 t* w$ }7 Z+ }
! l7 M; v  @# }5 z) k: ^1 N3 G
现金储备更夸张。
/ Q0 N# q+ {. W+ Q6 `( n# }, t
  q4 [* ]: ?, l; T7 G0 g5 q截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
! ~; q' ?6 h) r% X0 j- l* K
1 u6 t9 a1 t) \是什么概念?1 H2 F/ u4 u: Q
4 j6 C4 R, s# O+ K% S# d
阿里:2246 亿4 ]. G: |  Z' i, ~; F
京东:1253 亿& p% T. C( @4 J- {
茅台:1869 亿2 z% w/ I! h5 W
4 y; J+ [- ~6 l" z6 K
拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
+ K' M7 I* i5 ]6 m. ~1 \, x+ v7 ~& h
换句话说:
7 k, ]' f9 ~# q
) K+ Z4 t* t( J, y拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。% ^' j. i) |- q$ E

; z! m3 |9 C3 E$ ]/ O; v) C5 ]但最让人摸不着头脑的是——& q0 p5 L" a3 q% N4 L& `
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……+ y2 G! ]0 w, K
% j9 O6 s, B2 q# y4 @6 ?, ]/ |
拼多多除了主业 + TEMU,
3 s- j8 `: y; b% g% G就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
( u( d+ A- p3 _  U& v- L9 S) y) W) o" L1 `: U9 C$ l: f
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,$ P- k- s* A! i3 d8 {9 p
拼多多这种“不争不抢”的状态,! a9 I5 R7 R' ~- |6 `
反而像极了“高手蓄力”。  G4 X: X1 F- C% j% S  S

; Q5 P+ n2 l' n
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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