白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。

5 J7 x) i- o( Y7 z! r2 R这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

: @' {/ U  q) y; \这不是一般的低迷，这是高位跳水。

) D/ x2 T! A* s5 v- {( q【业绩暴跌，库存爆炸】
5 l, Q1 m# h/ p$ I, O珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
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) \, z. P9 g. W: K; b  V. R这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
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# `' y/ Z! j% y* b6 r( A2 g而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

; X* ~8 \, M& `& Y" L* U简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
" V) N, _6 D' k1 ^9 h! E3 Z  Q当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；

1 T, z8 J$ T0 v, {平均库存周转时间接近900天；

高端酒大降价，中低端酒动销强。
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: ^1 K6 ?! \+ M. E5 I6 t0 ^. {3 B高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
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更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

" k  Y+ ^1 [2 [' o. \【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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! d. \, `2 V' ~* V+ ?2 p  f9 M主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
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* N. i9 v) L6 D8 G2 T弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

" ^6 S/ _1 h7 ?7 r2 H7 x超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
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但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
6 f' x0 S+ v: B# B就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
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目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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5 z" I, R/ Y3 R% \# W) m你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

& ^( ?, O  ]5 n, ^* Z0 v  c4 ]' {【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
, i, j7 C4 w& C除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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5 E" J0 O% a" `- Y; \. F原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；

5 j7 f9 e( n+ Y* J( A5 P现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
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2 G  r) e/ N$ F6 F) h) o# |% O5 @有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

【业绩不行，高管却涨薪？】
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。

2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
0 x5 [* x9 ]- O. |% ?; h5 _* e1 h珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

  S9 ~4 s' a, B0 z7 R2 z! n# M% p0 [% D7 [现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌