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最近，国际金价一路飙升，尤其是COMEX黄金期货价格突破了3350美元/盎司的历史新高，涨幅相当惊人。2024年，金价涨幅已经接近28%，相比年初甚至上涨了65%。虽然黄金持续表现强劲，但许多黄金公司股票却在去年第四季度出现下跌，直到今年才开始跟随金价一起上涨。# r. I* u, g" f, f6 g
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其中，赤峰黄金显得格外突出，不仅在国内金企中表现抢眼，甚至在海外市场也展现出了强劲的增长势头。为什么赤峰黄金能够引领市场？我们来一起分析一下。, \) ]7 U B2 y6 \; {0 t
9 m8 y b/ ^; @0 E5 W为什么赤峰黄金能领跑市场？
& U9 w1 ~: \3 ?) P盈利能力超强 2024年，赤峰黄金的毛利率达到了43.8%，在国内黄金企业中遥遥领先。与其竞争对手如招金矿业（39%）和紫金矿业（20.4%）相比，赤峰黄金的盈利表现非常强劲。而且，从净利率来看，赤峰黄金也以22%的净利率处于领先地位，远超许多同行。& m( X8 H. q9 D( w* K2 f: ?
) i+ f, ^9 T) m. f# `; b之所以能做到这一点，关键在于矿山的品味和开采技术。赤峰黄金的开采成本相比其他企业更低，2023年，其黄金开采的全维持成本为1179美元/盎司，而行业平均为1348.5美元/盎司，表现相当优秀。# Y$ E$ R6 l6 ~2 U2 s1 R) F
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黄金业务占比高，受益于金价上涨 从2019年到2024年，赤峰黄金逐步聚焦黄金业务，非金业务逐步剥离，黄金业务的营收和利润占比逐年上升。2024年，黄金业务毛利占比高达95%，远超其他金企。% z3 M' C( Z0 Q7 o" v
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由于黄金业务占比高，当金价上涨时，赤峰黄金能最大程度地享受金价上涨的红利。2024年，公司归母净利润增长了119%，增速大幅领先同行。
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; M1 s8 d/ M. h( s$ i; M! t未来前景：量价齐升，仍有上升空间
8 O' e9 y$ v$ n) j" `. z; r从未来看，赤峰黄金的前景仍然相当乐观。首先，其国内外金矿的产能有进一步扩展的空间。例如，赤峰黄金在国内有5座金矿，海外还有2座金矿。预计到2027年，五龙矿业和吉隆矿业的产能将提升33%，此外，其他矿山的产能也在逐步释放。
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更重要的是，金价的持续上涨将带来更高的利润弹性。根据专家预测，国际金价可能继续走高，尤其是随着美国利率下行和全球央行增持黄金的趋势，金价将持续上涨。* @* m9 z# c3 O, Y' E- @$ {; A' g- i
( x& G" \8 f8 p7 i, R短期风险：黄金股可能面临调整
' o' l. F9 h+ {( _. K不过，值得注意的是，金价与黄金股的走势并非总是同步的。尽管今年以来黄金股的表现与金价的涨势一致，但如果金价出现短期回调，例如美国减税、地缘冲突缓解等，黄金股可能会因为投资过于集中而面临调整。
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4 Y+ [( \) K: m% z) B! V. J+ z尽管如此，当前黄金股的估值依然处于合理区间，只要金价继续上涨，黄金股的表现有望保持强劲。. [6 b% X9 T+ B: }2 Y3 [" ~+ i
) _, J/ ^8 M1 k7 J- n9 X: [7 r赤峰黄金凭借其强大的盈利能力和纯粹的黄金业务，成为金股中的领头羊。尽管短期内存在一定风险，但从中长期来看，赤峰黄金在量价齐升的背景下，仍有较大的成长空间。
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发表于 2025-4-18 12:00
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